P2P平台境外上市的机遇与风险

2018-12-11 作者:来源:金天仑共享办公中心

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>>>P2P平台境外上市的机遇和挑战<<<


1. 良好的信用背书和品牌效应


国内P2P网贷行业目前正处于整合动荡期,一方面在强监管的环境下,许多不合规的业务开始慢慢被清退;


另一方面,大部分P2P网贷平台都在积极整改备案寻求可持续发展。


在这个特殊时期,投资人对整个行业和平台多处于观望状态,上市这一举措能为平台提供良好的信用背书,提高平台的品牌认知度和公信力。


从已实现境外上市的几家P2P网贷平台的百度搜索指数来看,大多数平台都在正式上市的一周内达到峰值,可见上市可以带来短期的品牌曝光。


所有境外上市的P2P网贷平台也都抓住了上市这一重点事件,多渠道进行新闻曝光。除了正式上市时的相关宣传,上市企业在每季度财报公布时也会进行一定程度的曝光。
强大的品牌效应可以带来一定的投资转化率,部分平台在上市后通过一系列的内容宣传,吸引了更多投资人的关注,成交量也有所上升。


但这种品牌效应带来的转化并不适用于所有平台,且转化有一定的时效性。宜贷在上市后一个月成交量、投资人数和借款人数都有明显攀升。


和信贷在上市当月成交量增长明显,后续三个月也保持稳定。


而对于拍拍贷来说,上市后一个月成交量、投资人数和借款人数均有一定程度的下降。


爱鸿森和点牛金融均在2018年3月上市,单从上市前3个月的数据来看,并无明显变化。


2. 受政策影响较大,后续股价走势风险难测


总结



目前实现境外上市的几家P2P网贷机构股价表现均不算亮眼,且多数受政策影响下跌明显,说明市场普遍对其信心不足,持观望状态。由于目前备案迟迟未落地,监管层态度不明朗,后续股价走势或将持续低迷面临更多风险。

而美股市场对表现不佳的股票采取一定的清退政策。纽交所对所有上市企业设定了持续上市标准,如果不满足持续上市标准,纽交所则会启动退市程序。

而纳斯达克则有专门的上市资格审查部门(Listing Qualifications Department)审核已上市企业是否持续满足原有上市要求,对不符合上市标准的企业发布退市通知和公开谴责信。

相比美股相对严格的清退政策,港股在退市制度上较为宽松,主板上市企业须有足够的业务运作,或拥有相当价值的有形资产及/或无形资产,才可以继续上市。

若交易所认为一名发行人或其业务不再适合上市,交易所也将采取退市措施。

针对创业板企业,交易所可在任何情况下及于发行人的证券已持续停牌一段时间而发行人并无采取足够措施令证券复牌的情况下,取消发行人的上市地位。


3. VIE架构面临挑战


VIE架构为可变利益实体(Variable Interest Entities),指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离,境外上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体,境外上市实体在海外市场实现融资,而境内业务实体则负责国内业务运营。


截至2018年3月实现海外直接上市的P2P网贷平台都是采取VIE架构上市,但是VIE架构目前仍处于监管灰色地带,无明确法律文件保护,面临一定的政策风险。


除此之外,由于VIE架构下的企业需要大量的把境外上市实体获得的资金转移到境内运营实体中,故会面临国家外汇管制的风险。


境内运营实体利润和成本的转移也会带来一定程度的税收风险,可能存在重复收税和少交漏交的问题。



4. 员工股权激励或影响当期利润



员工股权激励对于股价来说一般是利好消息,但是在财务处理上可能会造成当期利润的减少,在行权日前的等待期内的每个资产负债日,企业都需要按照一定的分配方法将预计付出的差价分摊计入成本中,故会影响当期利润。




P2P网贷平台扎堆境外上市代表着行业已逐渐获得资本市场的认可,进入成熟发展期,备案政策的落地将约束行业朝着更为健康和合规的方向去发展。


在此关键时期,平台需要评估自身的运营实力和可持续发展能力,充分了解境外上市可能带来的风险和国内政策的影响力,选择适合自己的融资方式。


平台未来的发展潜力取决于平台自身的实力,只有自身实力过硬,境外上市才能是锦上添花。